汇通网7月11日讯—— 大宗商品基金在多数CBOT谷物合约中增加净空头持仓,显示看空情绪,市场正消化充足供应预期并等待美国农业部(USDA)月度供需报告。本文基于最新持仓变动、基差水平及国际贸易动态,分析玉米、大豆、豆粕、豆油和小麦期货的走势,探讨未来市场方向。
周五(7月11日),芝加哥期货交易所(CBOT)谷物期货市场呈现谨慎氛围,价格反映了短期定位与基本面压力的交织。玉米和大豆期货本周料将收跌,受美国中西部有利天气推动丰收预期提振。小麦期货在上一交易日强劲表现后回落,因主要出口国供应担忧缓解。大宗商品基金在多数CBOT谷物合约中增加净空头持仓,显示看空情绪,市场正消化充足供应预期并等待美国农业部(USDA)月度供需报告。本文基于最新持仓变动、基差水平及国际贸易动态,分析玉米、大豆、豆粕、豆油和小麦期货的走势,探讨未来市场方向。
根据汇通财经观察,海外交易商估算的结果显示:
2025年7月10日当日,大宗商品基金:
增加CBOT玉米投机性净空头;增加CBOT大豆投机性净空头;增加CBOT小麦投机性净空头;增加CBOT豆粕投机性净空头;增加CBOT豆油投机性净空头。
最近5个交易日,大宗商品基金:
增加CBOT玉米投机性净空头;增加CBOT大豆投机性净空头;增加CBOT小麦投机性净空头;增加CBOT豆粕投机性净多头;增加CBOT豆油投机性净空头;
最新30个交易日,大宗商品基金:
增加CBOT玉米投机性净空头;增加CBOT大豆投机性净空头;增加CBOT小麦投机性净空头;增加CBOT豆粕投机性净空头;增加CBOT豆油投机性净多头。
具体变动数据见图表。

玉米期货:看空情绪主导,供应充足施压
玉米期货持续承压,最活跃的12月合约(CZ25)7月10日收于4.16-1/2美元/蒲式耳,上涨1美分,但本周下跌近5%,为2月下旬以来最大周跌幅。大宗商品基金大幅增持净空头,7月10日增加5000手,近五日净增空头26500手,30日净增空头72600手,反映对美国充足供应的信心。美国国家气象局6-10日展望显示,玉米产区100%地区降水低于正常水平,35%地区气温高于正常水平,支撑丰收预期。国际方面,阿根廷2024/25年度玉米产量预计为4900万吨,增加全球供应压力。美国中西部基差水平,如伊利诺伊州莫里斯(下降2美分至+10美分/蒲式耳),保持平稳至偏弱,表明现货市场支持有限。USDA即将发布的报告预计上调美国玉米期末库存,进一步打压市场情绪。短期价格可能因技术性买盘有所回升,但基金看空定位和供应前景预示玉米期货将持续偏弱。
大豆期货:空头回补推高价格,基本面限制涨幅
大豆期货小幅反弹,11月合约(SX25)7月10日收于10.13-3/4美元/蒲式耳,上涨6-1/2美分,受USDA报告前空头回补推动。大宗商品基金转为净买入,7月10日增持2500手,但近五日净增空头14000手,30日净增空头12500手。美国出口销售表现强劲提供一定支撑,但中西部有利天气(100%大豆产区降水低于正常水平)限制上涨空间。分析师预计USDA将上调2024/25及2025/26年度美国大豆期末库存,巴西2024/25年度大豆产量预计为1.695亿吨,略低于上月的1.696亿吨。中西部基差水平,如伊利诺伊州迪凯特(+25美分/蒲式耳)保持稳定,反映现货市场谨慎。基金看空定位与充足供应预期表明,大豆期货难以持续上涨,除非出口需求意外强劲,价格可能在当前水平附近震荡。
豆粕期货:基金做多推升价格,出口销售表现不一
豆粕期货上涨,基准合约7月10日收高0.8%,受大宗商品基金增持2500手净多头推动,扭转周三的平仓态势。近五日基金净增多头2000手,但30日净增空头28500手,显示情绪复杂。USDA报告显示,截至7月3日当周,2024/25年度美国豆粕净销售量为20.77万吨,较前一周下降32%,但较四周均值增长7%;2025/26年度销售量为37.08万吨,低于前一周的39.74万吨。中西部基差水平稳定,反映现货市场平衡。基金买盘与美国强劲生产预期交织,豆粕价格上行空间有限,预计在USDA库存更新前维持区间震荡。出口需求变化或天气意外扰动可能引发价格波动。
豆油期货:温和上涨,持仓波动加剧
豆油期货小幅走高,基准合约7月10日上涨0.4%,跟随大豆和豆粕市场涨势。基金转为净买入1500手,扭转周三净抛售3000手的态势,但近五日净增空头17500手,30日净增多头24500手,显示情绪波动。USDA数据显示,截至7月3日当周,2024/25年度美国豆油净销售量为4000吨,较前一周下降66%,较四周均值低20%,反映需求疲软。中西部基差水平稳定,表明现货市场活跃度有限。巴西2024/25年度大豆收割完成,产量为5020万吨,全球油料供应充足限制价格上涨。豆油期货短期可能因基金定位出现波动,但供应看空前景预示价格偏向下行,除非需求显著回暖。
小麦期货:供应担忧缓解,价格承压
小麦期货回落,最活跃合约(ZW1!)7月10日下跌0.1%至5.54美元/蒲式耳,此前因俄罗斯出口量减少推动价格上涨。基金7月10日增持净空头2500手,近五日净增空头500手,30日净增空头500手,反映谨慎看空情绪。俄罗斯7月小麦出口量预计为200-250万吨,低于去年同期的367万吨,但交易商预计收割加速将缓解供应紧张。阿根廷小麦种植完成91%,近期降雨改善土壤水分,支撑全球供应。中国2025年小麦产量下降0.1%,可能减少进口需求。基差水平略有走弱,如芝加哥加工商基差下降3美分至-10美分/蒲式耳。USDA报告可能提供更多指引,但当前基金定位和全球供应改善预示小麦期货将承压,除非地缘政治或天气风险加剧。
未来趋势展望
CBOT谷物期货市场料将持续波动,看空情绪因美国及全球供应充足预期占据主导。玉米面临最大下行压力,基金激进做空及中西部有利天气预示价格可能测试4.00美元/蒲式耳水平。大豆可能因出口销售和空头回补获得短期支撑,但供应充足限制价格突破10.50美元/蒲式耳。豆粕和豆油期货预计跟随大豆趋势,出口需求和基金定位驱动短期波动。小麦期货可能在5.50美元/蒲式耳附近企稳,但全球供应改善可能限制上涨,除非供应中断风险浮现。USDA即将发布的报告至关重要,若期末库存如预期上调,可能强化看空趋势。
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